Prospektfrei – aber bitte mit Maß und Mitte Beispiel
Die EU-Prospektverordnung (VO (EU) 2017/1129) ist eine zentrale Säule des europäischen Kapitalmarktrechts. Sie regelt, wann ein Wertpapierprospekt verpflichtend ist und welche Ausnahmen von der Prospektpflicht gelten. Besonders praxisrelevant ist Art. 1 Abs. 4: Danach können Angebote an weniger als 150 Anleger pro Mitgliedstaat prospektfrei erfolgen. Gerade für kleinere Emissionen ist dies ein attraktiver Weg, Kosten […]
Prospektfrei – aber bitte mit Maß und Mitte.
Die EU-Prospektverordnung (VO (EU) 2017/1129) erlaubt in Art. 1 Abs. 4 u. a. Angebote an weniger als 150 Anleger pro EU-Mitgliedstaat – ein gern genutzter Joker, gerade bei kleineren Emissionen. Aber: Wer glaubt, er könne einfach „scheibchenweise“ emittieren, irrt. Denn Art. 1 Abs. 5 verbietet ausdrücklich jede Umgehung der Prospektpflicht. Und Erwägungsgrund 18 stellt klar: künstliche Aufspaltung ist tabu. Das […]
Zeichnung digital – aber bitte rechtssicher.
Immer mehr Emissionen laufen heute über Online-Strecken – „paperless subscription“ ist der neue Standard. Klingt effizient. Ist es auch. Aber ist es auch rechtskonform? Denn: Mit dem letzten Papier verschwindet nicht die letzte Pflicht. Fernabsatzrecht: Anleger haben regelmäßig ein Widerrufsrecht – außer, sie haben vorab klar und wirksam der sofortigen Ausführung zugestimmt. eIDAS-Verordnung: Wann genügt […]
Nur für Profis? Warum Emittenten bei Direktplatzierungen genau hinsehen müssen.
Wer Wertpapiere ohne Prospekt ausschließlich an professionelle Anleger vertreiben möchte, kann sich auf Art. 1 Abs. 4 lit. d der EU-Prospektverordnung berufen. Doch Vorsicht: Der Teufel steckt im Detail. Viele Emittenten meinen, ein einfacher Hinweis wie „Dieses Angebot richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger“ genüge. Doch regulatorisch reicht das nicht aus. Der Status des Anlegers […]
Papier war gestern – aber was ist heute?
Digitale Wertpapiere klingen nach Zukunft – und sind es auch. Aber wer glaubt, dass sich mit dem eWpG einfach alles „tokenisieren“ lässt, liegt nur halb richtig. Denn: Auch digitale Emissionen brauchen ein solides rechtliches Fundament – und ein ordentlich geführtes Register. Das elektronische Wertpapiergesetz (eWpG) erlaubt seit 2021 die Begebung von elektronischen Schuldverschreibungen – ganz […]
Emittentenprivileg: Lizenz zum Vertreiben – oder doch nicht ganz?
Wer eigene Wertpapiere begibt, braucht dafür keine separate Vertriebszulassung – richtig? Ja. Aber: Nicht immer. Und schon gar nicht für alles. Das sogenannte Emittentenprivileg (§ 2 Abs. 1 Nr. 10 WpIG, Art. 2 Abs. 1 lit. i MiFID II) erlaubt es Emittenten, eigene Finanzinstrumente selbst zu vertreiben, ohne Erlaubnis der BaFin. Aber Achtung: Wer glaubt, er könne jetzt nach Herzenslust […]
Einheitlicher EU-Prospekt – nationale Sprengkraft.
Ein Prospekt nach der Verordnung (EU) 2017/1129 ist doch der Freifahrtschein für den Vertrieb im gesamten Binnenmarkt, oder? Notifiziert heißt doch: Zugelassen, oder? Leider nein. Willkommen im Alltag grenzüberschreitender Finanzprodukte – und in der Welt der bösen Überraschungen. Ein Beispiel aus der Praxis: In Österreich gilt eine Namensschuldverschreibung als „wertpapierfähig“ – wenn sie indossierbar ist […]
Zeichnungsstrecken sind keine rechtliche Grauzone.
Immer mehr Emissionen werden heute direkt über Landingpages, Apps oder Plattformen angeboten – „digital first“ ist längst die neue Normalität.Digitaler Vertrieb entbindet nicht von regulatorischer Verantwortung. Die BaFin sieht das ganz klar: Die technische Zeichnungsstrecke ist Teil des Angebots. Was dort fehlt oder missverständlich ist, kann aufsichts- und haftungsrechtlich erhebliche Folgen haben. ???? Und ganz […]
Warum Nachrangdarlehen gefährlich sein können – und was jetzt besser ist
Nachrangdarlehen galten lange als unkomplizierte Lösung: prospektfrei, flexibel, ideal für kleinere Projekte. Viele Sozialunternehmen und Impact-Investor:innen haben damit Gutes bewirken wollen – sei es für Bildungsprojekte, Solaranlagen oder faire Lieferketten. Doch juristisch betrachtet sind Nachrangdarlehen heute ein Hochrisikoprodukt – nicht nur für Anleger, sondern auch für Emittenten. Was ist das Problem? Nachrangdarlehen mit qualifiziertem Rangrücktritt […]
Warum denken so wenige Mittelständler über Mitarbeiterbeteiligung nach?
In vielen mittelständischen Unternehmen ist das Thema Mitarbeiterbeteiligung bislang ein weißer Fleck auf der Landkarte. Dabei könnten Beteiligungsmodelle weit mehr leisten als nur Motivation – sie können auch echte Kapitalquellen erschließen. Woran liegt’s? „Zu kompliziert!“ – Viele fürchten rechtliche Fallstricke und regulatorischen Aufwand „Zu teuer!“ – Der Begriff „Wertpapierprospekt“ schreckt ab „Passt nicht zu uns!“ […]